iPhone 18 Pro等待时间同比缩短4天，涨价后需求面临考验

瑞银在最新研报中重申对苹果（Apple）的“中性”评级，目标价维持在296美元。该行对全球30多个市场的个人理财基础iPhone供货情况进行了追踪，结果显示iPhone 18 Pro的平均等待时间比去年同期缩短约4天，Pro Max则大致持平。

瑞银认为，在苹果今年上调全系列产品售价的背景下，交付等待时间缩短可能意味着消费者需求走弱，从而限制iPhone销量预测进一步上修的空间。按报告所列344.67美元股价计算，个人理财基础瑞银目标价较当前水平低约14.1%。

全球等待时间缩短，Pro Max单周减少5天。

瑞银Evidence Lab的追踪数据显示，iPhone 18 Pro的平均交付等待时间同比缩短约4天，Pro Max与去年同期基本持平。

地区差异较为明显：美国市场Pro的等待时间同比延长，但被欧洲和日本市场等待时间缩短所抵消；Pro Max在美国的等待时间也有所延长，但其他市场尤其是中国市场的变化抵消了这一影响。

从最近一周的变化来看，Pro等待时间缩短约1天，Pro Max缩短约5天。

相比之下，去年同期美国以外市场Pro的等待时间，以及中国市场Pro Max的等待时间，环比基本保持稳定。

瑞银认为，在供给相对稳定的情况下，交付等待时间持续缩短值得警惕。

全系列涨价后，需求价格敏感性成为主要风险。

苹果今年提高了iPhone全系列产品的售价，使需求对价格变化的敏感程度成为新的关注焦点。

瑞银指出，如果消费者对更高售价的接受程度不及预期，可能影响新机需求。结合近期等待时间的变化，该行认为目前缺乏进一步上调iPhone销量预测的依据。

不过，华尔街对苹果需求前景仍存在分歧。

Evercore ISI维持苹果“跑赢大盘”评级，目标价380美元；KeyBanc则维持“减持”评级和250美元目标价，担忧新机需求表现。

伯恩斯坦同样维持“跑赢大盘”评级，但对苹果第四季度毛利率及销量指引表示担忧。

苹果股价接近52周高点，估值提高了业绩兑现要求。

根据报告数据，苹果股价约为344.67美元，接近348.15美元的52周高点，市盈率达到39.31倍。

与此同时，全球智能手机市场整体承压。IDC数据显示，第三季度全球智能手机出货量同比下降22%，主要受到AI产业推高存储芯片成本的影响。

在这一环境下，苹果高端产品的相对竞争力仍是重要支撑，但较高估值意味着市场对销量、定价及利润率表现已有较高预期。

瑞银此次维持中性评级的主要依据，是当前新机交付数据尚未显示足够强劲的需求改善，难以支持进一步上调盈利预测。